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鋁價7月階梯式上行，8月關注這些風險點！

創建人：

信義通

創建日期：

2021-08-09

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7月上旬，內蒙古、廣西、貴州及河南等四省加入了限電的隊伍，此外，云南省電解鋁限電情況再次趨嚴，這些對電解鋁供給端產生了影響，首先，直接影響的是已經投入運行的產能。第二，新投產、復產的腳步受阻。另外，電解鋁電力成本抬升成為趨勢。從電解鋁產量上來看， SMM數據顯示，7月中國電解鋁產量為327.9萬噸，同比增長5.06%，日均產量10.6萬噸，環比下降0.15萬噸；2021年1-7月中國共生產電解鋁2274.7萬噸，累計同比增長7.65%。7月電解鋁供給端限電限產加碼升級，同時河南水災造成當地兩家電解鋁廠停減產，截至8月初，中國電解鋁運行產能3853萬噸/年，建成產能4368萬噸/年，全國電解鋁企業開工率為88.2%。SMM調研7月鋁水占比66.7%，環比下降1.6個百分點。進入8月初，滬鋁在短暫回落后，今日再度拉漲，昨日廣西電解鋁廠限電限產面積擴大，供給端進一步收窄，市場對鋁錠去庫延長信心增強。宏觀面流動性依然充裕，且美指小幅回調。基本面、宏觀面雙利多推動滬倫鋁修復周內跌幅，持續關注疫情對華中華東兩地運輸、生產影響。

8月繼續關注錯峰限電、疫情對市場的影響及后續國家拋儲量的變化。一方面，錯峰限電影響持續擴大，除早期云南、內蒙未明確有放松外，西南地區貴州、廣西也開始限電，當地電解鋁產又受到限電影響減產，同時新增產能投放也存疑，雖限電對河南、廣東地區部分下游加工企業也有一定影響，但因其耗電較少，受限較小影響遠小于電解鋁企業。另一方面，疫情擴散使得運輸效率降低，運費增加，關注未來其可能對于下游消費的影響。最后關注國家拋儲調控的具體數量是否超出市場預期，若無明顯超預期國家調控，預計8月鋁價將偏強運行于19500~20500元/噸。